Equipo 6



INTRODUCCION

Las sociedades de Inversión es un producto financiero ideal para aquellos inversionistas que deseen realizar su propio plan de ahorro, que podrán establecer la aportación de cierta cantidad, para conseguir un determinado capital al cabo de un plazo preestablecido.

Debido a sus características de sociedad de inversión colectiva ofrece a sus participes una seguridad financiera institucional y una diversificación del riesgo, liquidez y rentabilidad, así como, un fácil acceso al pequeño ahorrador.

SOCIEDADES DE INVERSION
Las sociedades de inversión, mejor conocidas como fondos, son la forma más accesible para que los pequeños y medianos inversionistas puedan beneficiarse del ahorro en instrumentos bursátiles. El inversionista compra acciones de estas sociedades cuyo rendimiento está determinado por la diferencia entre el precio de compra y el de venta de sus acciones. Los recursos aportados por los inversionistas son aplicados por los fondos a la compra de una canasta de instrumentos del mercado de valores, procurando la diversificación de riesgos.
Estas instituciones forman carteras de valores o portafolios de inversión con los recursos que captan del público inversionista. La selección de estos valores se basa en el criterio de diversificación de riesgos. Al adquirir las acciones representativas del capital de estas sociedades, el inversionista obtiene ventajas tales como la diversificación de sus inversiones, principio fundamental para disminuir el riesgo y, la posibilidad de participar del Mercado de Valores en condiciones favorables sin importar el monto de los recursos aportados.
Para un inversionista pequeño o mediano, adquirir unitariamente instrumentos del mercado de valores, equivaldría a concentrar excesivamente su inversión. Ello, sin considerar que, en muchos casos, son elevados los montos mínimos exigidos para la compra de un instrumento bursátil en particular. En una sociedad de inversión, en cambio, los recursos del inversionista se suman a los de otros, lo que permite ampliar las opciones de valores bursátiles consideradas.
Adicionalmente, no todos los inversionistas cuentan con el tiempo o los conocimientos requeridos para participar por cuenta propia en el mercado de valores, por lo que dicha tarea y habilidad queda en manos de los profesionales que trabajan en las operadoras de sociedades de inversión, las cuales funcionan de manera independiente o como subsidiarias de intermediarios financieros.
• En México, el público interesado en recibir asesoría e invertir en sociedades de inversión puede acudir con cualquiera de los intermediarios siguientes:
• Casas de bolsa.
• Bancos.
• Operadoras independientes de Sociedades de Inversión.
Importancia de las Sociedades de Inversión

Las sociedades de inversión cumplen varias funciones importantes para el conjunto de la actividad económica del país, entre las que se pueden destacar:
• Fomentar el ahorro interno al ofrecer más opciones de inversión atractivas para los ahorradores nacionales.
• Contribuir a captar ahorro externo como complemento del interno al permitir la compra de acciones de sociedades de inversión a inversionistas extranjeros.
• Participar en el financiamiento de la planta productiva al canalizar recursos de los inversionistas a la compra de acciones y títulos de deuda emitidos por las empresas y el gobierno, con los que financian proyectos de modernización y ampliación.
• Fortalecer el mercado de valores al facilitar la presencia de un mayor número de participantes.
• Propician la democratización del capital al diversificar su propiedad accionaria entre varios inversionistas.
Funcionamiento de las Sociedades de Inversión:
• El funcionamiento de una sociedad de inversión consiste básicamente en la suma de las aportaciones de miles de inversionistas en un fondo común, el cual se utiliza para la compra de valores en el mercado bursátil.
• • La decisión de qué valores comprar (o vender), cuando, cuanto y a qué precio(s) es tomada por un comité integrado por profesionales del ramo.
• • De hecho, un accionista de un fondo de inversión, al invertir en el mismo, lo que adquiere es precisamente participación en los resultados del propio fondo; y los resultados del fondo, a su vez, dependerán de las inversiones en las que éste haya participado durante un periodo determinado.
• • El miembro de una sociedad de inversión, entonces, delega las decisiones de inversión de sus recursos aportados al comité de inversiones constituido para tal efecto.
• Por lo que respecta a la liquidez, las acciones de los fondos de inversión son realizables de un día para otro. Sin duda alguna, esto es un atractivo más de este tipo de inversión.
• Todas las sociedades de inversión se otorgan por permiso expreso del gobierno federal.

A la hora de decidir en qué activos colocar el capital, las sociedades operadoras tienen en cuenta tres variables:
- Riesgo
- Rendimiento
- Liquidez
El análisis de estas tres variables puede ser realizado en forma consciente o puede estar implícito en la decisión sin haberse realizado conscientemente.
Riesgo
El riesgo es la probabilidad de perder todo o parte de lo que estamos invirtiendo. Básicamente, la fuente de riesgo es la incertidumbre, que proviene del hecho de que no se puede saber exactamente lo que sucederá en el futuro. No se puede adivinar cual va a ser el precio del dólar o de una acción. Las decisiones se toman con una expectativa de ganancias, que en el futuro se pueden realizar o no.
Rendimiento
El rendimiento es lo que uno espera obtener por encima de lo que se está invirtiendo en el mercado. Hay una relación directa entre riesgo y rendimiento, es decir, un activo financiero que ofrezca mayor riesgo, usualmente tiene un mayor riesgo implícito (aunque no se perciba). El rendimiento se puede ver como el incentivo que tienen que tener los agentes para vencer la natural aversión al riesgo.

Liquidez
La liquidez es la velocidad con la que un activo puede ser convertido en otro. El activo mas líquido es el dinero, el resto de los activos tiene distinto grado de liquidez.

Ventajas de invertir en sociedades de inversión
 Acceso indirecto a cualquier tipo de instrumento de inversión.
 Manejo profesional de la cartera basado en la relación riesgo-rendimiento.
 La persona que invierte el monto mínimo tendrá el mismo rendimiento que alguien que invierta dos o diez veces más.
 Menores pagos de comisiones.
Desventajas de invertir en sociedades de inversión
 Pérdida de discrecional en las decisiones de inversión.
 Riesgo de manejos irregulares por parte de la sociedad operadora.

En que se invierte
 Al comprar un título de una sociedad de inversión se adquiere el derecho sobre el capital variable de una sociedad orientada al análisis de inversión de fondos colectivos, con el propósito de adquirir valores y títulos seleccionados de acuerdo con un criterio de diversificación de riesgos y de un rendimiento esperado específico.
 La finalidad de las sociedades de inversión es fortalecer y descentralizar al mercado de valores, a través de la democratización del capital participante.

Administración de las sociedades de inversión

Las sociedades de inversión son administradas por Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión, que pueden ser dependientes de una casa de bolsa o una institución financiera, o bien actuar de manera independiente. Es decir son aquellas sociedades (empresas) que prestan servicios relacionados al management de las Sociedades de Inversión, a la logística de distribución y a la recompra de acciones. (Estos servicios pueden ser prestados por operadoras independientes, casas de bolsa e instituciones de crédito).
Tipos de inversión
Las diversificadas: aquellas que determinan sus políticas de inversión, adquisición y selección de valores de acuerdo con las disposiciones de la circular 12-22 de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), con rangos determinados y que aseguren el principio de dispersión de los riesgos en la composición de la cartera.
Las especializadas: aquellas que autorregulan su régimen de inversión, adquisición y selección de valores de acuerdo con sus prospectos de información al público inversionista.
Intermediarios financieros internacionales, aprobados para operar como casa de bolsa en el mercado de valores mexicano.
INTERMEDIARIO FINANCIERO PAIS DE ORIGEN
1 A.B.N. AMOR Bank Holanda
2 ING Bank Alemania
3 Banco Santander España
4 Banco Bilbao Vizcaya España
5 Citibank, México Estados Unidos
6 Chase Manhattan Bank Estados Unidos
7 J.P. Morgan Estados Unidos
8 Lehman Brothers Estados Unidos
9 Republic Nat. Bank of New York Estados Unidos
10 Dresdner Alemania
Desde el punto de vista de las operaciones que realizan, estas sociedades se clasifican en:
CLASIFICACION
En el mercado las sociedades de inversión pueden tener nombres muy diversos, pero su razón social debe ir acompañada de las palabras “S.A. de C.V., Sociedad de inversión _______”; el espacio debe ser sustituido por alguno de los cuatro tipos que prevé la ley y que son:
I. Sociedades de inversión de renta variable
II. Sociedades de inversión en instrumentos de deuda
III. Sociedades de inversión de capitales
IV. Sociedades de inversión de objeto limitado
I.SOCIEDADES DE INVERSION DE RENTA VARIABLE.
Fueron las primeras en aparecer en el país y sus activos se invierten en valores de renta variable e instrumentos de deuda. Pueden invertir personas físicas y personas morales.
De hecho se enfocan más a invertir en títulos que se cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores (acciones), incluso en otro tipo de mercados. Esta modalidad de Sociedad de Inversión se orienta más a inversionistas que buscan invertir en el largo plazo con el propósito de obtener mayores ganancias, incrementando el riesgo de la inversión.

El inversionista obtiene una ganancia de capital que consiste en la diferencia entre el precio de venta y el precio de compra. Esta ganancia es exenta de impuestos para las personas físicas y es acumulable para las personas morales.
La renta variable busca apreciación del capital (plusvalía), a través de plazos largos y riesgos mayores.
II.LAS SOCIEDADES DE INVERSION DE INSTRUMENTO DE DEUDA (RENTA FIJA)
Las sociedades de inversión en renta fija tienen como objetivo la obtención de plusvalía, pero vía intereses. Los plazos de inversión típicamente son muy cortos y los rendimientos obtenidos son usualmente muy seguros y constantes.
• Estas sociedades sólo pueden invertir en instrumentos de deuda y cuya utilidad y pérdida neta se asigna diariamente entre los accionistas. Las primeras de estas sociedades iniciaron su operación a finales de 1983, y básicamente se constituyeron como fondos de mercado de dinero, es decir las características básicas que ofrecían estas sociedades eran alta liquidez y rendimiento, y por consiguiente su cartera se encontraba invertida en instrumentos de mercado de dinero.


• Las Sociedades de Inversión de Instrumentos de Deuda (renta fija), son muy similares en cuanto a su funcionamiento se refiere con las de renta variable, sin embargo la sociedad de renta fija adquiere instrumentos que se negocian en el mercado de dinero, siendo los principales títulos: las obligaciones, cetes, papel comercial y aceptaciones bancarias.

Los posibles adquirentes para este tipo de Sociedades de Inversión para personas físicas son los siguientes:
•
• a. Personas morales mexicanas o extranjeras
• b. Instituciones de crédito.
• c. Fideicomisos cuyos fideicomisarios sean personas morales
• d. Entidades extranjeras
• e. Agrupaciones de personas morales extranjeras
• f. Dependencias y entidades de la administración pública federal y de los estados,
• g. Municipios
• h. Fondos de ahorro y pensiones
• i. Instituciones de seguros y fianzas
• j. Uniones de crédito
• k. Arrendadoras
•
• Las características de estas son:
•
• a. Representan un instrumento de inversión a bajo riesgo, con atractivos rendimientos y con liquidez.
• b. Captan recursos adicionales para financiar instrumentos del mercado de dinero y de capitales.
• c. Por su naturaleza las emisiones adquiridas son tomadas hasta el vencimiento.
• d. Con las alzas de tasas de interés, al ajustarse los precios de mercado de los instrumentos de inversión, el precio de la sociedad puede disminuir, ajustando al alza sus nuevos rendimientos.
• e. Reinversión automática.
• f. Valuación constante de sus activos.


III.SOCIEDADES DE INVERSION DE CAPITALES.
Las Sociedades de Inversión de Capitales ( SINCAS ) invierten sus recursos de manera temporal en empresas que por sus características particulares presentan viabilidad financiera e importante capacidad de desarrollo productivo que derivan en un retorno sobre el capital invertido de la SINCA.
Se definen como un fondo privado de inversión, cuya finalidad es otorgar financiamiento a las pequeñas y medianas empresas, desarrollando con ello, el potencial productivo de las mismas. Además este tipo de sociedades brinda asesoría técnica, financiera y administrativa a las propias empresas.

FORMA DE CAPTACION DE RECURSOS.-
Las SINCAS pueden obtener recursos de las siguientes formas:
(i) Por aportaciones de los accionistas
(ii) Oferta privada de acciones de tesorería que se ofrezcan a terceros por el Consejo de Administración de la SINCA.
(iii) Oferta pública de acciones en la Bolsa Mexicana de Valores y,
(iv) Mediante créditos de instituciones de crédito, intermediarios financieros no bancarios y entidades financieras del exterior, para facilitar el cumplimiento de su objeto.
En este último caso, la obtención de los financiamientos está condicionada a las disposiciones de carácter general que expida el Banco de México, a propuesta de la CNBV. Sin embargo, dichas disposiciones no han sido dadas a conocer a la fecha y por tanto la CNBV no permite la obtención de ningún tipo de financiamiento a las SINCAS, lo que provoca que éstas se vean muy limitadas para realizar proyectos de importancia que requieren recursos frescos.

REGIMEN DE INVERSION DE LAS SINCAS

La forma que les está permitido invertir a las SINCAS en las empresas, es mediante la suscripción o adquisición de:
(i) Acciones o partes sociales y/o
(ii) Obligaciones.
La inversión puede ser utilizando ambos valores, sin embargo tratándose de obligaciones, cuando menos deberán tener alguna participación accionaria en la empresa promovida.
Cuando no estén invirtiendo en los valores antes indicados, deberán mantenerlos en efectivo o destinarse a la adquisición de valores y documentos aprobados por la CNBV para ser operados por Sociedades de Inversión en Instrumentos de Deuda para personas morales.
También se puede efectuar depósitos en garantía cuando la SINCA los requiera para operaciones de inversión en empresas o en licitaciones públicas.
IV.SOCIEDADES DE INVERSION DE OBJETO LIMITADO
Estas sociedades van a operar con valores y documentos emitidos por empresas que requieren recursos a largo plazo y cuyas actividades están relacionadas preferentemente con los objetivos de planeación nacional del desarrollo.
Generalmente estas sociedades nacen de la unión de grupos de personas con un objeto o fin común , que se unen para crear medios de financiamiento e inversión que beneficien su actividad productiva, mediante el otorgamiento de préstamos o créditos a cargo de los socios o la emisión de valores representativos de una deuda.
Las sociedades de inversión de objeto limitado operarán exclusivamente con los Activos Objeto de Inversión que definan en sus estatutos y prospectos de información al público inversionista.


SISTEMA DE VALUACIÓN Y RENDIMIENTO DE LAS SOCIEDADES DE INVERSIÓN
-Existe un sistema de valuación de las acciones de la sociedad.
-Las Sociedades de Inversión deben operar exclusivamente con valores y documentos que estén inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.
-Los documentos y valores que conformen parte de la cartera de valores de la sociedad de inversión deben estar depositados en instituciones para el Depósito de Valores. Ejemplo de ello es el SD Indeval.
-En este tipo de inversión existe riesgo, sin embargo con una adecuada administración se puede reducir, aunque el riesgo está latente.
El Rendimiento se determina por: El rendimiento que proponen los títulos, valores o instrumentos financieros en los cuales se tienen invertidos los fondos de sus accionistas.
Diferencial entre el precio de compra y de venta de las Sociedades.
RIESGOS
Los riesgos a los que se enfrenta el inversionista, pueden ser los siguientes: Incumplimientos “inc” Riesgo devaluatorio ”rd’ Tasa de Interés “i”
El de la tasa de interés: Es un riesgo que se asume, dado que las sociedades de inversión mantienen una cartera de valores o instrumentos de deuda a determinadas tasas. Si las tasas en el mercado suben, el precio de estos valores puede bajar y entonces la cartera de la sociedad valdrá menos y el de las acciones que representan la propiedad de esta sociedad también podrá bajar.
El riesgo devaluatorio: Es el riesgo por posibles devaluaciones de la moneda, pero puede reducirse en las Sociedades de Inversión en instrumentos de deuda de cobertura cambiaria.
Incumplimientos: Pueden presentarse contratiempos, por parte de las emisoras de los valores con los que se conformaron las carteras.
El objetivo de todas estas sociedades consiste en fortalecer y descentralizar el mercado de valores, así como facilitar el acceso del pequeño y mediano inversionista al mismo. Sin embargo, su desventaja es que las comisiones que se cobran son elevadas. Las casas de bolsa que actúan como operadoras de capital de sociedades de inversión, además de cobrar comisiones por vender, cobran por su administración.

Administradoras de activos de sociedades de inversión

- También conocidas como operadoras de sociedades de inversión
- Además de su función administrativa, realizan la distribución (venta y recompra) de acciones de las sociedades que le interesan al público para invertir.

Distribuidoras de sociedades de inversión
- Su función principal es la distribución (venta y recompra) de las acciones de las sociedades de inversión que la contratan.
- Será necesario acercarnos a una distribuidora que ofrezca este servicio para las sociedades de inversión que nos interesan.

Sociedades operadoras de sociedades de inversión

Son entidades autorizadas por la CNBV para prestar a las sociedades de inversión, entre otros, los servicios de Administración de Activos, que consisten en la celebración de operaciones de compra, venta o inversión de Activos Objeto de Inversión a nombre y por cuenta de la sociedad de inversión, así como el manejo de carteras de valores en favor de sociedades de inversión y de terceros, ajustándose a lo establecido en la Ley del Mercado de Valores. Tales entidades contarán con todo tipo de facultades y obligaciones para administrar, como si se tratara de un apoderado con poder general para realizar actos de tal naturaleza, debiendo observar en todo caso, el régimen de inversión aplicable a la sociedad de inversión de que se trate, así como su prospecto de información al público inversionista, salvaguardando en todo momento los intereses de los accionistas de la misma, para lo cual deberán proporcionarles la información relevante, suficiente y necesaria para la toma de decisiones.

Calificadoras de sociedades de inversión

Para ayudar al inversionista a medir el riesgo de las emisiones de deuda y de las sociedades de inversión de deuda, a partir de enero de 1998, las instituciones Calificadoras de Valores evalúan la calidad de los instrumentos de deuda, así como los activos que integran los portafolios de las sociedades de inversión de deuda, la capacidad de pago del emisor y la sensibilidad ante cambios en la economía.

La calificación que otorgan las diferentes empresas incluye letras y números. Las primeras se utilizan para calificar la calidad crediticia (o capacidad y oportunidad de pago del emisor) y los números se emplean para medir el riesgo de mercado (o grado de vulnerabilidad en el rendimiento de la sociedad de inversión ante modificaciones en las tasas de interés o tipo de cambio).

Bajo el rubro de "calidad crediticia" las calificadoras valoran la experiencia e historial de la administración del fondo; sus políticas operativas, controles internos y toma de riesgos; la congruencia de la cartera con respecto al prospecto, así como la calidad de los activos que componen la sociedad de inversión.

El riesgo de mercado califica cuán sensible es la cartera del fondo a los cambios en materia de tasas de interés, tipo de cambio, liquidez y, en general, a cualquier modificación en las principales variables de la economía o de las finanzas que pudieran afectarlo.

Cada calificadora tiene su propia escala, pero todas se corresponden con la "escala homogénea" convenida entre ellas para permitir a los inversionistas establecer comparaciones. (Tabla de calificación homogénea).

Algunas calificadoras son:

- Fitch México S.A. de C.V.
- HR Ratings de México, S.A. de C.V.
- Moody’s de México S.A. de C.V.
- Standard & Poor's, S.A. de C.V.

EJEMPLO:
Operaciones a largo plazo
Inversiones estables
• AAA: La más alta calificación de una compañía, fiable y estable.
• AA: Compañías de gran calidad, muy estables y de bajo riesgo.
• A: Compañías a las que la situación económica puede afectar a la financiación.
• BBB: Compañías de nivel medio que se encuentran en buena situación en el momento de ser calificadas.
Inversiones de riesgo o especulativas
• BB: Muy propensas a los cambios económicos
• B: La situación financiera sufre variaciones notables.
• CCC: Vulnerable en el momento y muy dependiente de la situación económica
• CC: Muy vulnerable, alto nivel especulativo.
• C: extremadamente vulnerable con riesgo de impagos

Operaciones a corto plazo
• A-1: El obligado tiene plena capacidad para responder del débito.
• A-2: El obligado tiene capacidad para responder del débito aunque el bono es susceptible de variar frente a situaciones económicas adversas.
• A-3: Las situaciones económicas adversas pueden condicionar la capacidad de respuesta del obligado.
• B: Importante nivel especulativo.
• C: Muy especulativo y de dudosa capacidad de respuesta del obligado.
• D: De imposible cobro.
Alternativas de inversión
Una de las mejores formas de saber que hacer con el dinero es observar las variables de la economía y saber que existen tres motivos de inversión:
• El motivo operativo: Obliga a las empresas y a las familias a mantener dinero invertido en valores que les permita funcionar, es decir, que les permita subsistir y pagar renta, nomina, ropa, luz, alimentación, impuestos, etc.
• El motivo precautorio: Obliga a mantener inversiones para enfrentar imprevistos por causas contingentes o por una mala planeación.
• El motivo especulativo: Impulsa a empresas y familias a tratar de maximizar sus beneficios económico-financiero mediante la toma de mayores riesgos con dinero sobrante.

Administracion Interna De Las Sociedades De Inversion

 Asamblea de Accionistas: Es el órgano supremo de la Sociedad y se rige de conformidad con las disposiciones legales y estatutarias aplicables.
 Consejo de Administración: Es el órgano colegiado encargado de la administración y representación de la Sociedad. Consejeros Propietarios, Consejeros Suplentes, Presidente, Secretario no miembro del Consejo, Prosecretario
 Director general
 Comité de Inversiones. Se encarga de aprobar los proyectos de Estudio Técnico y Económico de viabilidad de la empresa promovida.

Conclusion

Las Sociedades de Inversión nacen con el fin de canalizar los ahorros de pequeños y medianos inversionistas al Mercado de Valores.
Estas tienen diversos objetivos y actividades las cuales se pueden resumir de la siguiente forma:
a. Instituciones encargadas de reunir las aportaciones de miles de inversionistas, las cuales se emplean para la compra y venta de valores que forman un fondo común.
b. Instituciones cuyo objeto es el diversificar los riesgos mediante la inversión en múltiples valores del mercado.
c. Instituciones que a través de un manejo profesional obtienen, valúan y encuentran información financiera que les da oportunidades de inversión con más eficiencia.
d. Instituciones que proporcionan rendimientos atractivos y liquidez a los pequeños y medianos inversionistas, los cuales no tendrían mediante la inversión en acciones o valores en forma individual.